上市櫃公司陸續宣布股利，殖利率高低攸關股價表現，目前包括外資、投信、銀行、壽險等大型機構法人，備妥千億元資金，將積極布局高現金殖利率股，其中，鴻海、聯詠等十檔「金龍高殖股」，有望成為行情再衝高的聚焦點。

台新投顧副總黃文清、國泰證期顧問處分析師蔡明翰指出，雖上市櫃公司去年營運受終端庫存調整等不利因素影響，初步估計台股整體獲利約落在3兆元附近；不過，隨AI應用興起，包括輝達與谷歌、亞馬遜、Meta、微軟四大CSP巨擘，今年營運展望樂觀下，市場預估今年台股整體獲利上看3.6兆元，年成長二成，使得高殖股再成為許多操盤人目前核心持股之一。

華南永昌投信協理申暉弘認為，雖在股市火熱，股價走高後，許多個股的現金殖利率下滑，但許多機構認為，在聯準會試圖澆熄市場對上半年降息預期下，目前殖利率擊敗美國10年期公債殖利率的中大型股都是可留意標的。

在150檔中大型公司中，有約60家率先公布股利，在尚未公布的公司中，法人機構目前評估個股現金殖利率的算法，主要是依據各家研究單位對去年前三季的獲利，再加上第4季的營收表現，並在走訪公司，考量產業脈動、國際市場報價變化、推估第4季單季獲利後，初步評估的全年每股獲利（EPS）預估，再以過去三年的平均配息率，評估各自股利水準，再搭配股價計算。

依據法人圈對150家中大型上市櫃公司去年的平均預估EPS、過去三年現金股利平均配發率，同時，現金殖利率優於美國10年期公債殖利率，目前在4.7%之上個股，包括大成、鴻海、聯詠、瑞儀、華碩、貿聯-KY、和碩、中信金、兆豐金、臻鼎-KY等十檔。

台股短線在萬九上沖下洗，展望3月行情，市場專家認為，輝達（NVIDIA）GTC將在中旬登場，AI熱潮不減，預期挑戰2萬點趨勢不改，其中台積電（2330）、聯發科等十檔「外資鎖碼」股，將是多方聚焦點。

台股昨（1）日開盤萬九第四度曇花一現，終場指數由紅翻黑，跌30點收18,935點。台股來到相對高檔，三大法人本周僅外資站買方，統計外資2月以來大舉加碼，買超金額逾30億元個股，包括台積電、聯發科、奇鋐、緯穎、元太、欣興、長榮、技嘉、文曄、世芯-KY等十檔，最大金主外資青睞個股，值得多加留意。

華南永昌投信協理申暉弘、國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，AI大型股走勢分歧，加上行情由1月中的17,151低點反彈至今，最大漲點已逾1,800點，盤勢難免震盪，但AI股是今年營運展望最高族群，隨輝達GTC將登場，有望掀起新一波AI熱潮，3月行情仍可望由多方掌握盤勢發球權。

根據群益、台新等投顧彙總，輝達GTC大會將於3月18~21日在聖荷西舉行，贊助廠商規模應是自2009年首屆GTC以來新高，在此次大會，包括OpenAI營運長Brad Lightcap等多位AI大咖都將分享最新技術應用。

大型代操法人指出，安謀（ARM）將面臨IPO禁售到期考驗，因目前軟銀保留ARM的90.6%股份，IPO時展開的180天閉鎖期將於3月12日結束。市場臆測軟銀可能會出售部分ARM股份，使股價容易受波動，連帶也需關注台股IP等AI族群。

ESG在企業及投資圈蔚為風潮，華南永昌投信身為官股投信成員之一，更是積極落實，產品面、行動面雙管齊下。

為強化被動型投資的能力，華南永昌投信2022年成立「指數量化投資部」，並與臺灣指數公司、台北大學及ICE洲際交易所合作，推出華南永昌投信首檔ESG基金「華南永昌環境永續傘型基金」，此基金包含「華南永昌台灣環境永續高股息指數基金」及「華南永昌全球碳中和趨勢指數基金」兩檔子基金，前者為國內指數型，即台股上市櫃公司；後者是跨國指數型。

兩檔子基金皆符合ESG審查新制，奪下三個基金界第一，包括第一檔ESG國內指數基金、第一檔ESG跨國型指數基金、首檔採用本土ESG評鑑篩選標準的基金。

華南永昌投信董事長黃昭棠強調，華南永昌環境永續傘型基金為透過基金商品落實影響力投資（Impact investing）效果，成分股篩選機制嚴謹，第一層須先通過ESG評鑑，第二層再聚焦於環境友善；進一步來說，指數成分股除符合SEED評鑑分數的前二分之一，同時也須為「環境友善評鑑模組」的前二分之一排名，並排除環境友善評鑑黑名單。

華南永昌投信在社會公益上也不遺餘力。在疫情衝擊台灣社會之際，華南永昌投信攜手兆豐投信、第一金投信、合庫投信等四大官股投信，前往桃園市私立庭芳啟智教養院，在歲末年終耶誕時節送暖、齊心送愛捐物資，共度耶誕周末，讓院生在寒冬中感受滿滿溫暖。藉由此次活動，響應政府推動企業社會責任精神，善用影響力帶動更多企業與民眾共同投入公益活動，為社會創造正向循環，持續擴大公益力量。

「先將腳步站穩，往上跳才有穩健的基礎」。華南永昌投信董事長黃昭棠上任兩年半多，期間致力深根固本，以傳之百世的基礎建設工程，包括建立專業營運團隊、推動資訊系統升級、主機委外代管、建立系統異地備援，進而做到三大提升，包括基金績效、基金規模、運營強韌性，成效斐然。

黃昭棠是國內ETF產品問世的主要功臣之一，在業界以點子多、人緣佳著稱；轉換跑道到華南永昌投信，已使華南永昌展現不同以往風貌。以下為專訪紀要：

問：接掌董座以來大力延攬人才並調整組織，成效如何？

答：新團隊運作兩年半，可從三面向看成績；首先是績效，2023年華南永昌投信12檔基金，有五檔績效居同類型基金前四分一、八檔基金績效居前二分之一，展現投資團隊面對市場變化的專業能力，另一方面，2022年底拿到勞退基金標案，為華南永昌投信成立30多年來首次爭取到政府基金代操，都是對公司轉變的肯定。

其次，從規模來看，公募產品成長36.8%，如加上全委代操則成長43.9%。第三個面向是營運韌性提升，包含資訊系統升級、並將系統主機搬到中華電信機房做主機代管，2023年進一步完成異地備援，以確保營運不中斷。新的團隊將結構的強韌性、完整性做到位，這是爭一時，也是爭千秋的工程。

問：對華南永昌投信的短、中、長期的規劃為何？

答：現階段做好產品線長期規畫，備齊產品線，以滿足更多投資人資產規畫所需，因此2023年上、下半年各募集一檔華南永昌全球投資等級債券基金、一檔華南永昌未來科技基金；未來希望可以參與市場創新性產品，例如主動式ETF、組合型ETF、不動產證券化等。

中長期則從產品導向變成客戶導向，對客戶的溝通從單純講產品績效，變成提供解決方案，例如目標報酬商品，又如元件型產品，例如組合型產品可將市場產品納入。長期則希望做到平台化、智能化，以面對下一世代客戶。當中的平台化是讓投資人得到資訊，是一種協助交易的角色，智能化則是運用AI等新科技，將投資商品的風險、收益、報酬等做到對稱性，又或是提供理財機器人服務。

問：短中長期目標時程為何？

答：沒有一定時程，如果時程比預期快，可將基礎打得更扎實；若比預期慢，可運用資源加速。例如2014年金管會開放槓桿型、反向型與期貨ETF，當年負責首宗槓桿型、反向型同年10月31日即上市，即是運用內部資源。

問：主管機關今年可望開放主動型ETF，對於尚未切入ETF市場的業者是否有新契機？

答：主管機關若開放主動型ETF，可為投資人提供更多元投資選擇。現階段必須觀察主動式ETF是否還在ETF設計架構，或已跳過ETF框架。但可確定的是，對有堅強投資背景的公司而言，將增加一項可與市場溝通的產品，例如2023年台股大盤上漲只約26%，但華南永昌台灣環境永續高股息指數基金報酬率可高達67%，其中有兩大意義，一是高股息概念可帶來比大盤更高回報，二是相較於純指標產品，高股息、主動式等架構為投資人呈現多元選擇。

問：2024年的業務目標？

答：過去兩年一直在強化公司營運韌性，同時募集新基金，帶動公募產品規模成長，預計2024年仍可維持30%至40%的成長速度。為持續成長動能，提升產品線的策略有二項，首先，因應2024年市場波動可能加大，將進一步強化高股息產品；第二，因應聯準會（Fed）今年有望進入降息循環，固定收益商品將更多元設計，例如債券商品，從原有的投資等級債，延伸至新興市場債。

問：公司在產品面、管理面的ESG作為如何？

答：投信公司發行ESG相關產品時，往往大量採用國際資料庫，優點是有完整的資料紀錄，但可能只有大品牌公司；台灣有不少中小企業的ESG也做得很好，但無法被國際資料庫涵蓋，可能出現「流動性傾斜」，未被納入的公司恐有流動性壓力，無法真實反映其價值。

華南永昌投信希望ESG商品的投資評量範圍可更廣泛，「華南永昌台灣環境永續高股息指數基金」採用台北大學首創「SEED」評鑑架構，成為首檔採用本土永續指數的基金；當初花了超過一年時間，階段性排擠到產品排程，但結果成效良好。

華南永昌投信今年成立32年，董事長黃昭棠形容公司是「大雞晚啼」，在華南金控集團堅實的力量支持下，經過專業團隊共同努力，已經轉骨成功，展現管理資產規模、基金績效加速成長的實力。

華南永昌投信最初為華南永昌證券（原名永昌證券）子公司，隨著國內金融控股公司新紀元來臨，2003年8月15日正式成為華南金控100%持有之子公司，並更名為華南永昌證券投資信託公司，為國內老牌投信。目前旗下管理之公募基金共14檔，分別為平衡、多重資產及組合型四檔、股票型五檔、指數型兩檔、固定收益型三檔，超過一半產品2023年績效排名排在前二分之一，甚至有近三成排在前四分之一，表現十分亮眼。

華南永昌投信成立以來歷經多次景氣循環，不僅發行過不少基金商品，更是基金獎的常勝軍。2023年榮獲「第三屆 TWSIA台灣永續投資獎」機構影響力投信組績優的肯定、旗下招牌基金華南永昌永昌基金以黑馬之姿奪得「第26屆傑出基金金鑽獎」國內股票基金一般類型 、而第16屆「Smart智富台灣基金獎」以長期優異表現勇奪「ESG基金獎」殊榮。

專業團隊領軍

法遵風控完備

由於身為官股體系，董總人選經常由金控高層直接指派，2021年華南金控董事長張雲鵬從業界找來市場標竿ETF推手黃昭棠擔任董座，帶領華南永昌投信，並充分授權自組經營團隊，展現金控對投信的支持。

華南永昌投信總經理吳嘉欽曾任永豐投信總經理，是業界少見的資訊背景出身總座，擁有醫療、中國信託行動電話銀行、寶來證券複委託等系統規畫經驗，後來在元大投信轉換跑道，成為業務大將，專業經歷豐富。

投資長陳人壽投身投信業20多年載，在永豐投信時，協助其政府代操部位拉高至500億元以上，亦成功為華南永昌投信成功爭取到勞金局標案，同時其管理風格是尊重團隊、經理人操作專業，並重視風險控管，建立公司一致性觀點，避免部位在短期間不斷調整。

而副總經理林祖豪歷任寶來投信、華僑銀行產品設計主管、元大投信投資長，曾在元大台灣50推出時負責造市，為台灣ETF第一代造市商，目前在華南永昌投信負責運營管理。

團隊上任以來，重新擦亮華南永昌投信30年的老店招牌，推出不少叫好又叫座的產品，也讓更多客戶感受到華南永昌投信的產品、服務及價值。

特別值得一提的是，在團隊努力下，華南永昌投信2022年首度獲得勞工退休基金111年度100億元投資委託案，顯示全新團隊不僅在投資操作的績效優異，同時內部的法遵、風控、稽核系統也相當完備，才能獲得青睞。而在資安方面，2022年將主機設備移至中華電信專業的機房環境內，且備援設主機設備也在桃園龍潭宏碁的服務機房架構完成，期達到營運不中斷服務及確保公司重要資料之保存。

投資眼光精準

篩選關鍵標的

為強化被動型投資的能力，2022年成立「指數量化投資部」，並與臺灣指數公司、台北大學及ICE洲際交易所合作，推出華南永昌投信首檔ESG基金「華南永昌環境永續傘型基金」。

此外，在2022、2023年提前嗅到市場投資趨勢，在聯準會升息循環近尾聲，投資等級債券價格回檔至歷史相對低點時，於2023年中成立「華南永昌全球投資等級債券基金」。同時亦看好全球AI潮流之下台廠相對受惠，也在2023年11月成立「華南永昌未來科技基金」，抓住AI產業的關鍵產業，從中層層篩選出最具投資價值的標的。

台灣產業界在這一波AI競賽中已卡好關鍵戰略位置，特定產業鏈具有強勁的核心競爭力，未來數年前景一片看好，深具投資價值，這也是華南永昌投信投資團隊展現選股能力的表現時機。

展望未來，黃昭棠表示，未來期許團隊將眼光放遠，產品多元不受拘限，只做對投資人有利的事。在投資環境瞬息萬變的情勢中，堅持穩健、專業，持續為客戶及銷售合作夥伴提供最安心的理財服務，讓更多人接觸到華南永昌投信，並產生信賴感與依賴感，一起在人生及財富上共同成長。

國內中小學生開始寒假假期，法人圈看好遊戲股喜迎商機，加上電玩展登場，分析師預期，將有利遊戲開發商、運營商、通路經銷商，以及PS5、Xbox等供應鏈，包括鴻海（2317）、鈊象等「寒假商機」股，近期營運將增添成長助力。

國泰證期顧問處協理簡伯儀、華南永昌投信協理申暉弘表示，2024台北國際電玩展（TGS）25日至28日在南港展覽館1館盛大登場，將有破百家包含遊戲產業上中下游各領域業者參與，議程聚焦遊戲開發、營運行銷、雲端服務、金流支付、元宇宙、AI、區塊鏈、Web3.0。

隨近期寒假旺季、遊戲大展登場，法人開始著墨，近五日買超個股，包括鈊象、歐買尬、瀚宇博、欣興、群電、群聯、鈺太、威鋒電子、鴻海、偉詮電等「寒假商機」股。

法人分析，今年遊戲收入最大比重預估仍是行動遊戲，雖然預估微幅下降1.6%，但仍占市場整體49%；遊戲主機和PC分別占29%和21%，網頁遊戲繼續直線下滑。在2023年，主機遊戲目前預測為532億美元，年增1.9%，PC遊戲預測為404億美元，年增3.9%。

簡伯儀指出，去年全球遊戲市場依舊呈現頭重腳輕狀態，前十大發行商收入就占整個市場的30%，騰訊、索尼、蘋果等前三名就占16.4%。微軟去年10月才收購動視暴雪，未來也會更像騰訊，致力於在全平台提供服務型遊戲。

分析師指出，遊戲產業鏈上游為遊戲開發商，包括自製遊戲的廠商，從程式設計、遊戲設計、美工、音效、生產及測試；中游是營運商、又可稱作代理商，代理商支付權利金給研發商；下游是通路經銷，實體為賣場、電玩店等零售商，手遊基本上通路商只有兩家，就是Apple和Google的App商店。

台股2023年進入倒數計時，在全年最後五個交易日中，市場專家預期，隨外資減量進出，盤勢將由內資當家，在二個最大金主投信、八大公股行庫持續力拚績效中，鎖定加碼的長榮鋼（2211）、中保科等十檔中小型股，為多頭聚焦點。

依據法人圈普遍看法，投信、八大公股行庫在過去五個交易日加碼逾3,000張、同時股本在50億元以下的中小型股，包括長榮鋼、中保科、啟碁、致伸、瑞儀、漢唐、台郡、台表科、義隆、台半等十檔「兩大金主加持」股，是值得觀注標的。

外資歷年在耶誕節後，歐美基金經理人進入年底長假，僅亞系外資獨撐大局，對台股進出量能將進一步縮減，買進、賣出金額合計可能會降至千億元或甚至以下，台股此時將由內資當家主導盤勢。

台新投顧協理范婉瑜、華南永昌投信協理申暉弘表示，內資目前主要觀察政策護盤指標的投信、八大公股行庫動向，尤其是明年元月13日總統大選投票，在此之前，應不會放鬆對台股的掌握，許多特定買盤在盤勢大幅壓回機率不高基礎上，也會積極進場作價，法人、集團、作夢行情將主導年度最後一周指數走勢。

國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，短線隨外資進入年底長假，許多大型權值股在年度最後一周上漲動能可能不足，中小型股將成為盤面焦點，不過對許多投資人來說，此時盤面類股輪動快速，因此進場需留意籌碼面變化，有三大法人買盤加持個股，因產業透明度較高，是值得留意標的。

另外，也有操盤人認為，指數進入高檔區，操作不宜長線，強勢股拉回可注意，有轉強可搶短，大部位則守株待兔，大盤進入收割階段，不建議在此時大舉擴張部位，注意盤面投信與八大公股行庫兩大金主動向，指數區間看17,500點至18,000點。

　美國聯準會決策會議利率續凍，包括歐、英、瑞士、台灣等央行均 維持政策利率不變，全球央行陸續放鴿，總體經濟干擾股市情況慢慢 改善，股市漲跌有望重回基本面，其中受惠於AI風潮，台股長線看俏 。

　　日盛上選基金研究團隊表示，預估大盤本益比隨獲利成長而進入合 理區間，在企業獲利持續成長下，仍看好台股明年度表現。台股表現 空間值得期待，建議投資人分批布局參與上漲行情。

　　野村e科技基金經理人謝文雄指出，在今年發光發熱的AI題材，20 24年仍將是市場注目的熱點，台股電子產業因為在供應鏈中扮演要角 ，台股在未來幾年將搭上AI題材，有機會迎來科技領航、產業升級的 新世紀到來，是長線投資主流產業的好時機。

　　且不侷限於投資人最熟悉的AI概念股，可望雨露均沾，成為邊緣A I劃時代新產品，消費終端應用百花齊放，建議布局大趨勢明確且可 受益於產品升級所帶來獲利率跳升的相關族群，如AI Server、HPC、 ASIC/IP、IC設計、散熱、CCL/PCB等類股，傳產則以重電、綠能等相 關類股為布局標的。

　　華南永昌投信認為，高股息股近期雖已創下新高，但受惠於長期永 續議題持續發燒，以及半導體產業明年動能轉強雙重利基加持下，後 市仍大有可為，逢拉回都是進場布局時點。第四季是台股的傳統旺季 ，過去十年台股第四季勝率高達8成，建議投資人可逢低布局。

　　國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢分析，AI伺服器成長動能可望在 2027年達到倍數成長，將成為半導體主要成長動能，台灣半導體供應 鏈料將扮演台股領頭羊地位，建議可以逢低布局方式參與。

　　富邦台美雙星多重資產基金經理人薛博升強調，隨庫存去化帶動回 補行情，將進一步推升台股上漲動能，目前台灣半導體業平均銷貨天 數自高點回落，逐漸往健康庫存水位靠攏。當半導體位於上升週期時 ，產能將呈現供不應求狀況，有利半導體廠提高產能利用率和調漲價 格空間，且庫存去化帶動回補行情，將進一步推升台股上漲動能。

市場預期美國升息已漸入尾聲，投信法人不約而同認為，今年為買入債券好時機，然而，在降息時刻尚未來臨，利率、戰爭、禁令等多項未知因素尚未撥雲見日下，法人表示，現階段擁高殖利率且兼顧高評等的海外債券標的，有望可持續吸引資金加速挹注，相關基金表現值得期待。

近一周海外投資等級債券基金前五強依序為新光再生環境債券、元大10年以上投資級企業債券基金、新光新興富域國家債券、華南永昌全球投資等級債券、復華全球債券，單周漲幅皆為2.2％以上，居冠的新光再生環境債券近一月更繳出6.6%報酬。新光再生環境債券基金經理人李淑蓉表示，聯準會雖對通膨仍有戒心，但整體通膨數據呈下行格局，促使聯準會今年下半年祭出停止升息腳步，給債市更多表現空間，從現在起到明年上半年止，全球金融市場仍處於高利率震盪及升息尾聲交錯下，投資人可逐步布局高品質的公債及公司債。

華南永昌全球投資等級債券基金投資團隊指出，根據過往經驗，升息尾聲是布局投資等級債券時機點，不僅違約風險較低，殖利率也在相對高點，長線而言也有資本利得期待，而考量非投資等級債價格波動較大且違約風險也較高，認為現階段較可關注投資等級債券，其中又以BBB等級的債券收益率最具吸引力。李淑蓉進一步指出，11月全球兩大信評機構標普、穆迪分別預估，明年上半非投資等級債違約率恐攀升至5%以上，投資人明年上半年可以高評等債券資產為優先布局，或透過基金投資，可有效分散集中度風險，並找有績效佳，經驗豐富的操作團隊為宜。

華南永昌投信補充，過去20年全球投資等級債券基金的平均殖利率為4.67%，而現階段的殖利率高達6.5%左右，再加上升息末段進場，資本利得空間相對較高，投資人可擇機進場。

　　投信法人指出，美、台股分別在第三季與第四季進入獲利翻正期， 研究機構更紛紛預估，科技次產業將在2024年恢復成長動能，這波科 技股的噴出行情，實質成長動能報佳音，需求、訂單、報價與出貨量 正向，支撐新成長循環，明年仍建議鎖定科技基金作為積極投資配置 。

　　Refinitiv統計，美股各季度營收、獲利觀察，今年第三季起美股 獲利成長率達6％，已率先出現翻正現象，預估台股獲利年增率也將 從第四季起轉正。第一金投信說，第四季起將是台股獲利成長循環的 開始，此外，從台股各產業2024年獲利觀察，研判各產業皆將出現明 顯好轉，整體台股獲利年增率估可達19.9％。

　　第一金投信強調，生成式AI光速發展，推動雲端落地應用，帶動市 場規模與中長期的巨量需求湧現，2024年至2030年，包括大型語言模 型AI訓練、AI推論伺服器，及AI邊緣伺服器與聯盟終端設備等，都將 帶動整體科技產業硬體及軟體的升級需求，近期若科技股震盪修正， 建議把握修正期分批進場中長期衛星資產部位。

　　野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，預期2024年美股為震盪向上 態勢，上半年經濟持續放緩，著重獲利能力佳的股票，下半年可望受 惠降息題材而上演評價調升行情；2023年主導美股漲勢的Top 7大型 科技股，預估將貢獻2024年標普500的EPS成長6.4個百分點，是不可 或缺的核心資產。

　　景順全球科技基金經理人蕭若梅表示，伴隨著突破性的創新革命， 總會有公司能成功地垂直整合，創造新的生態系，吸收產業絕大多數 的獲利，這些科技霸權形成不易，但形成後客戶黏著度高、議價權強 成長也相對穩定，這就是投資科技業常說的贏者全拿。

　　華南永昌投信研究團隊指出，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且在AI的加持下，既有產業也增添額外商機，例如AI結合物聯網、電 動車等，打造更智能的生活環境。

近年來投資人觀念大轉彎，流行以「存股」創造被動收入，帶動高股息概念產品大受歡迎。檢視投信發行主打台灣高股息的基金及ETF今年前11月績效，高股息基金平均報酬率達42.6%，高股息ETF則為30.9%，同步贏過大盤的23.3%，而主動式台股基金表現仍技高一籌。

觀察投信發行的15檔台灣高股息的基金及ETF，前11月表現以國泰台灣高股息基金以及華南永昌台灣環境永續高股息指數基金分居冠、亞軍，分別為51.2%以及49.7%。

今年以來績效有超過四成的商品，還有野村台灣高股息基金、台中銀台灣優息基金、凱基優選高股息30、元大台灣高股息優質龍頭基金，其中，凱基優選高股息30是ETF中表現最強的一檔。

華南永昌台灣環境永續高股息指數基金經理人蔣松原表示，台股殖利率長期優於全球股市，加上今年台股企業整體獲利向上，可望帶動高股息相關個股表現。

可從兩大指標確認現在就是台股的進場時機，第一，外資近期對台股態度明顯轉多，11月前三周外資流入台股71億美元，占整體亞洲股市流入94億美元的三分之二，外資資金持續回流，行情易漲難跌。

其次，國發會發布9月景氣對策信號綜合判斷分數為17分，較上月增加2分，跨越變燈門檻，燈號由藍燈轉為黃藍燈，主要是AI及科技新品備貨需求挹注，內需消費動能穩健，表示景氣回溫趨勢確立，對明年展望持續看好。

國泰投信表示，觀察過往第4季行情，台股不僅多半都會提早反應，未來上攻力道更是充足，11月步入傳統科技產業旺季，台股重返榮耀，這兩周來已經連續多日上漲，再次站穩「萬七」。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，建議以長期配息穩定為主要核心持股策略方向，並布局殖利率在市場均值之上且有高度成長的標的，看好的族群如半導體、IC設計、AI概念、車用電子、運動休閒等供應鏈。

華南永昌投信指出，高股息股近期雖已創下新高，但受惠於長期永續議題持續發燒，以及半導體產業明年動能轉強雙重利基加持下，後市仍大有可為，逢拉回都是進場布局時點。

最新研究顯示，全球電動車銷量持續走強，今年前九個月的成長幅 度達到34％，美國最大年金基金「加州公務員退休基金」（Calpers ）第三季仍加碼買進電動車製造商股票，市場氛圍明顯改善，看好美 股續航力與電動車產業鏈表現。

　　日盛全球智能車基金研究團隊表示，根據預測，全球2030年所有電 動車的累積銷售額將達8.8兆美元，2050年將達57兆美元。此外，全 球半導體銷售額在2022年～2030年的年複合成長率可望達到8％，將 由去年的5,751億美元，一路擴增到2030年的1.037兆美元。

　　若以終端應用別來看，主要驅動力將來自於電動車、先進自動輔助 駕駛系統（ADAS）、自駕車、智慧製造、邊緣運算、資料中心等需求 。

　　未來電動車可望受益於歐美補貼力度加大，滲透率或加速提升，而 智慧駕駛技術亦有望進入高速發展，或將帶動車端硬體的升級。

　　景順全球科技基金經理人蕭若梅指出，伴隨著突破性的創新革命， 總會有公司能成功地垂直整合，創造新的生態系，吸收產業絕大多數 的獲利，這些科技霸權形成不易，但形成後客戶黏著度高、議價權強 成長也相對穩定，這就是投資科技業常說的贏者全拿。

　　華南永昌投信研究團隊認為，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且在AI的加持下，既有產業也增添額外商機，例如AI結合物聯網、電 動車等，打造更智能的生活環境。

　　新光標普電動車ETF經理人劉恆誌強調，全球電動車市場不只美國 獨強，全球電動車族群股價飆起來，也不只有特斯拉一家獨霸，大陸 新能源車至今表現令全球刮目相看，可將投資目光鎖定於國內上市的 全球電動車ETF產品上。

　　台新智慧生活基金經理人蘇聖峰分析，環保意識日益抬頭，電動車 市場已不可逆，市場幾乎呈現光速成長。

　　TrendForce預估，今年新能源車全球出貨量將達年產1,450萬輛， 正式突破月產百萬輛的里程碑，並預估2025年全球產出更將接近2,5 00萬輛水準，更是近年少見高倍數成長產業。

　外資歸隊、內資積極買超，成為推升台股強力推手，加上總統大選 倒數，法人看好電子、傳產股行情輪漲，但最受市場關注的還是半導 體等科技股族群，目前重點利基股價活蹦亂跳，電子波段行情有望延 續到明年，台股2024多頭列車正鳴笛開跑，電子股後市最為看好。

　　新光投信投資長吳文同表示，第四季通常是台股作夢行情，今年上 市櫃企業第三季財報優異，若從企業獲利預估，整體第三季獲利平均 衰退幅度，將較前季收斂，加上不少企業庫存去化結束，新訂單陸續 回籠，獲利落底後，第四季迎來企業獲利轉正成長循環。

　　產業基本面供需來看，目前消費電子終端市場需求回溫，根據研調 機構預估，2024年NB、PC、手機三大市場將較2023年成長9.6％、1. 7％及3.0％；同時，2024年搭載當前最火紅的AI PC或AI 手機話題發 燒，受惠於邊緣AI趨勢，AI商機將逐步發酵，消費電子新應用商機將 持續。

　　華南永昌投信指出，從今年上半年的AI伺服器供應鏈、矽智財企業 的重要性提升，到近期AI邊緣運算、AI PC以及種種AI應用等，都不 斷提醒市場AI產業趨勢的重要性，而隨著最新趨勢變化，市場資金也 將持續進駐新題材，衍生出相關投資商機。建議每年第四季至隔年第 一季是財報空窗期，這段期間對題材有諸多想像空間，股價也易漲難 跌，是個很好的切入時機。

　　兆豐臺灣藍籌30ETF基金研究團隊認為，AI產業等新興應用加速擴 展，加上消費性電子產品將邁入銷售旺季，預期可望挹注台灣出口動 能，第四季出口值得期待，在台灣內需方面，消費市場動能穩健成長 ，此外，疫後復甦外國客進入台灣觀光，帶動觀光產業，樂觀看待消 費動能向上。

　　新光臺灣半導體30ETF經理人王韻茹強調，市場預估美升息週期有 望結束，公債殖利率大幅回落下，全球科技股重啟估值修復行情，尤 其是半導體類股，在美國各大科技巨頭積極拓展AI版圖下，生成式A I趨勢將持續火紅，成為2024年台灣半導體供應鏈啟動「新牛勢」的 關鍵。

半導體春燕來了，法人表示，台積電營收報佳音為股價大添柴火， 半導體股在基本面、技術面同步轉強訊號出現，台股資金野火行情燒 不停。

　　新光投信指出，台積電公布10月營收，顯示半導體產業供應鏈晶圓 代工龍頭指標營運捎來好消息，整體基本面嶄露曙光，PC、智慧手機 終端市場已出現市場需求恢復穩定的早期跡象，間接證實半導體主要 客戶的PC、NB與手機等主力市場需求面，已看到景氣春燕回來了，預 估明年台灣半導體產值，有望增加14.1％達4.9兆元，再創歷史新高 。

　　新光投信投資長吳文同強調，現階段整體台股行情有升溫現象，包 括年底歐美節慶購物旺季將至，電腦、筆電第三季市場需求回溫、手 機近期急單湧現，與AI伺服器第四季放量生產助攻，預料整體國內製 造業將從第四季起營收成長動能轉強，台股新一波反彈趨勢已強勢啟 動。

　　野村台灣創新科技50 ETF經理人林怡君分析，聯準會與頑強通膨的 史詩對決即將屆滿兩年，目前看來已取得不錯的成效，核心通膨的下 行態勢明顯，「去全球化」衍生的長期結構性通膨已經開始，面對此 一情景，創新科技及未來生成式AI生態系統對百業的生產力提振，有 機會建構出成本控管層面的巨大優勢，進而提供終端商品及服務更強 的價格競爭力，進一步消弭去全球化所導致的成本上升問題，並兼顧 業者的利潤空間。

　　華南永昌投信未來科技基金研究團隊認為，AI產業從年初開始議題 發燒，經過第三季股價修正回檔後，現在是很好的切入時機。台灣產 業界在這一波AI競賽中已卡好關鍵戰略位置，特定產業鏈具有強勁的 核心競爭力，未來數年前景一片看好。

　　兆豐龍頭等權重ETF基金研究團隊建議，想抓住產業輪動下的紅利 機會，可採取國外行之有年的等權重策略投資，平均布局於具備成長 動能的各產業龍頭，除了能不錯過當紅產業的龍頭公司上漲機會，產 業下跌時也能分散風險，更重要的是較不容易錯過下一波產業的上漲 趨勢，有望取得較佳的整體報酬，因此，可長期配置台股ETF均衡布 局各產業龍頭。

　汽車業正經歷大轉型關鍵時刻，在總銷量上呈現溫和成長，但進一 步分析，傳統內燃機汽車正在下降，電動車則是成長的趨動力，長線 消長趨勢愈來愈明顯，電動車潛力可期，有利布局相關基金搶攻未來 交通的利基。

　　日盛全球智能車基金研究團隊表示，由於AI+電動車為全球政策致 力發展、最具成長潛力的焦點，其中車用半導體因智能化而含量翻倍 、需求火熱。根據研究機構Statista資料顯示，預計2023年全球電動 車市場收入將達到5,613億美元，2023年～2028年複合營收年增長率 為10.07％，到2028年市場規模將達到9,067億美元，電動車市場銷量 將達到1,707萬輛，電動車需求高成長，可留意相關電動車基金布局 時機。

　　華南永昌投信研究團隊指出，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且領域擴及金融、醫療、能源、各類商業應用等等，影響鋪天蓋地， 將徹底改變產業界的遊戲規則，改變就帶來無限商機。且這類型的公 司成長動能強勁，市場較願意給予較高估值，股價往往一飛衝天。

　　台新智慧生活基金經理人蘇聖峰認為，電動車發展已不可逆，市場 呈現光速成長。TrendForce預估，今年新能源車全球出貨量將達年產 1,450萬輛，正式突破月產百萬輛的里程碑，並預估2025年全球產出 更將接近2,500萬輛水準，更是近年少見高倍數成長產業，也將帶動 相關基金後市漲升行情。

　　新光標普電動車ETF經理人劉恆誌強調，全球電動車市場不只美國 獨強，全球電動車族群股價飆起來，也不只有特斯拉一家獨霸，大陸 新能源車至今表現令全球刮目相看。如果投資人想掌握像小鵬這類新 能源車飆股題材，可將投資目光鎖定於國內上市的全球電動車ETF產 品上。

　　群益智慧聯網電動車基金經理人洪玉婷分析，從能源轉換效率及成 本角度來看，電動車都較傳統油車優異，就平均定期保養維修費用來 看，油車近9,200美元，電動車則是僅要一半金額，顯示電動車上路 比想像中更加的省錢。

　　台股ETF市場火熱，其中以創新科技相關ETF受到青睞，掀起新投資 熱潮。法人表示，台股11月以來表現亮眼，美國科技巨頭樂觀財測功 不可沒，尤其雲端支出，帶動台灣AI相關概念股近期反彈，預估以A I為首的創新科技，未來仍將是兵家必爭之地。

　　野村台灣創新科技50 ETF經理人林怡君分析，10年期美債殖利率大 幅回落，激勵美股上漲，市場預期聯準會明年上半年降息，且非農就 業數據放緩，美股AI概念股反彈，帶動台股跌深後強勢反彈站回季線 。隨著總統選舉行情發酵，基本面好轉的個股可留意，操作建議擇優 布局，尤以創新科技股優先受惠。

　　華南永昌投信研究團隊指出，AI所能提供的內容創造力無法想像， 且領域擴及金融、醫療、能源、各類商業應用等，將徹底改變產業界 的遊戲規則，改變也帶來無限商機。這類型公司由於成長動能強勁， 市場較願意給予較高估值，股價往往一飛衝天，尤其AI的加持，既有 產業也增添額外商機，例如AI結合物聯網、電動車等，打造更智能生 活環境。

　　台新中國通基金經理人魏永祥認為，科技產業供應鏈庫存多已降至 健康水位，若國際通膨能持續降溫，搭配聯準會明年下半年有望降息 ，終端需求有望回升，明年科技、傳產等整體需求、獲利可望進入成 長循環。目前已進入選前，過往選前一季台股多有表現，選舉行情、 做夢行情亦有利於台股第四季的表現，預期第四季台股有望先蹲後跳 。

　　類股布局核心以半導體如晶圓代工、IC設計為主，看好光電、電子 零組件、網通等利基題材；傳產以紡織、重電等族群為主。

　　國泰永續高股息ETF基金經理人游日傑強調，接下來兩個月的企業 財報、年底作帳及選舉行情，市場氣氛有望逐漸擺脫悲觀的跡象。雖 然台股走勢處於整理格局，但對存股族而言反而是利多，以台股高股 息ETF作為核心配置，並堅持投資紀律，除掌握台股中長期投資機會 ，也可透過複利效益，將資產再放大。

11月即將募集發行的基金有三檔，類型包括債券ETF、多重資產型以及國內股票型，分別為群益ESG 20年期以上BBB投資等級公司債ETF（00937B）、第一金全球永續影響力投資多重資產基金以及華南永昌未來科技基金；ESG永續投資與科技兩大主題仍持續受市場歡迎。

回顧今年來基金募集概況，以ETF和多重資產型基金發行最熱烈，截至24日止，已有15檔ETF與11檔多重資產基金成立，分析今年來發行的ETF，上半年以台股ETF為大宗，包括市值型、高息型、產業型等，另外還有三檔海外股票ETF成立。

下半年則以債券ETF為主力，共計有三檔債券ETF已成立，11月將募集的群益ESG投等債20+ETF是第四檔。在多重資產型基金方面，今年來已有11檔多重資產基金成立，將募集的第一金全球永續影響力投資多重資產基金是今年的第12檔，至於華南永昌未來科技基金則為今年相對少見的國內股票型基金。

群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄指出，ESG永續經營為全球主流共識，重視ESG的企業長期獲利表現也相對穩健，自然更容易吸引資金目光，以投資等級債來看，ESG投資等級公司債近年來的年度總報酬率多明顯優於一般投資級公司債。隨升息循環接近尾聲，天期愈長的債券受惠於升息拐點的程度也愈高，根據2019年聯準會暫停升息期間各天期BBB級公司債指數報酬表現，以ESG 20年期以上BBB級公司債指數累計上漲21.4%表現最佳。

華南永昌投信研究團隊表示，明年AI產業相關供應鏈仍是市場主要成長動能來源。近期雖因美國進一步管制AI晶片出口中國大陸，導致類股下跌。但回顧2000年NB世代、2008年智慧型手機世代，相關個股股價出現真正趨勢性翻轉時皆發生在個股獲利成長趨緩階段；第4季至2024年仍是AI零組件出貨向上成長初期，類股獲利才剛要增長，近期修正反而提供不錯的進場機會。

　近期美股回檔修正，拖累台股表現，法人建議，在股價拉回整理時 ，正是布局受惠長期成長趨勢較深的創新科技族群好時機，熱門的高 科技、AI題材受矚目，每一個創新科技主題都具未來發展潛力。

　　野村台灣創新科技50 ETF經理人林怡君表示，可選擇不集中在單一 科技主題的相關投資商品，不用擔心只聚焦在少數趨勢導致風險過度 集中，而是透過多元布局來擁抱大行情。

　　野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，隨多家龍頭科技股召開 法說會後，各界對於未來展望好壞參半，其中庫存經過數個季度消化 ，已達健康水位，但大陸經濟疲弱，導致終端需求保守，更有利把握 好股逢低承接，投資創新科技相關ETF，把ETF當長期存股概念，無須 在意短期波動，回檔反而提供絕佳布局點。

　　華南永昌投信認為，傳統第四季至隔年第一季財報空窗期，期間對 題材有諸多想像空間，股價也易漲難跌，明年最大的題材就是AI，現 在是很好的切入時機。基本面觀察，台灣在去年11月首次進入景氣藍 燈，目前已連十藍，從2000年以來，景氣藍燈多落於9顆～15顆，目 前已有築底態勢，此時進場風險將相對較低。

　　兆豐永續高息等權ETF研究團隊分析，目前電子業庫存調整除半導 體庫存還偏高外，下游大致上庫存問題已經不大，但面臨最大問題是 需求低迷，應留意相關產業二次去化庫存，及高利率的情境下是否抑 制投資動能和消費需求。科技股AI仍是長線主流無疑慮，但短期籌碼 尚待時間整理。

　　野村e科技基金經理人謝文雄強調，經驗顯示當台灣GDP來到波段高 點時，加權指數通常會在之後的一季至兩季來到高點，目前GDP預計 將在明年第一季來到相對高點，因此台股明年應仍有高點可期。建議 保持耐心，趁著市場整理時，選擇能真正受惠長期趨勢如AI、電動車 、綠能等的企業逢低布局。

　　預期明年應可看到企業獲利顯著回升，很快就會看到基本面追上股 價表現，到時又是市場再次追逐成長時刻，不妨趁此機會逢低布局入 手。

人工智慧（AI）股受美國擬擴大晶片管制衝擊而走弱，惟投信法人認為，在AI股行情從第3季以來出現修正、企業庫存消化在第4季將告一段落、CoWos相關產能陸續開出、AI需求長線看好等四大因素撐腰下，可趁AI股拉回進場作中長線布局。

華南永昌未來科技基金研究團隊表示，AI產業鏈正全面推動科技創新，並引領未來投資主流。隨AI技術在各個領域應用不斷擴展，將改變許多商業模式。

所謂「三軍未動，糧草先行」，台灣企業界在整體AI產業供應鏈扮演相當重要角色，AI產業目前正處於萌芽初創階段，需要大量基礎建設的硬體設備，預料載板、被動元件、電源供應器、散熱模組等台廠將有極大受惠空間。

安聯投信則表示，從生成式AI和ChatGPT技術的快速發展中，可以預見企業對AI基礎設施的長期需求將保持強勁，特別是複雜AI模型的訓練要求更高的運算能力，同時AI的應用也將帶動邊緣計算需求，未來將有更多應用程序可優化新工具。

例如，目前已經看到部分公司將GPT相關功能添加至服務當中，用以強化客戶參與度及用戶體驗，隨軟體技術改善升級，相關領域成長潛力空間大。

安聯投信表示，預期聯準會今年還有升息1碼的可能，聯準會主席鮑爾及其他官員明確指出將需要更長時間來達到2%的通膨目標，表明政策將需要維持在較高水準更長時間，低失業率及持穩的GDP讓政策擁有更大的彈性，同時對經濟衰退的預期也向後推遲。

隨利率保持在較高水準，加上限制性利率水準可能讓經濟腳步放緩，預期未來一季波動可能升高，即便景氣降溫，企業獲利仍將持穩，看好受惠生成式AI領域表現佳的企業，諸如雲端及軟體服務商、半導體產業，隨著愈來愈多企業加速導入AI技術，將提供AI供應鏈長線機會和持久成長動能。

華南永昌投信建議，傳統第4季至隔年第1季是上市櫃公司財報空窗期，股市題材面想像空間擴大，股價也易漲難跌。現在可見AI將是明年最大題材，現在是很好的切入時機。

從基本面觀察，台灣在去年11月首次進入景氣藍燈，目前已經連續10藍燈，從2000年以來，台灣景氣藍燈多落於9-15顆藍燈區間，目前已有築底態勢，此時進場，風險將相對較低。

歷經去年股債雙跌後，今年上半年股票市場轉多，然下半年以來又進入震盪走
勢。投信法人表示，隨著永續議題成為投資新趨勢，相關基金今年來表現相對亮
麗，如「永續」加上「高息」，強強聯手，抗震跟漲更有感。

華南永昌台灣環境永續高股息指數基金經理人蔣松原表示，觀察過去五年台灣加
權指數殖利率表現，約落在3~5%區間，若加入參考ESG永續及高股息因子，則可
有效拉高殖利率。以「特選台灣環境永續高股息指數」為例，2022年殖利率達到
9.83%，同時該指數在今年上半年漲幅逾19.87%，表現亮眼，適合存股族追蹤參
考。

統一台灣高息優選基金經理人陳釧瑤也表示，近期台股進入震盪整理期，高股息
股票具備股息保護，波動通常較低，使投資組合抗震效果顯著。隨著台灣景氣走
出谷底，年底前台股行情仍不看淡。

主動式高股息基金能夠機動調整投資組合，在多頭時追求超額報酬。統一台灣高
息優選基金提供累積型和月配息兩種級別，選擇月配息的投資人還有每月配息收
益。

蔣松原指出，高股息基金具有配息/不配息級別可供選擇，而一般市面上高股息
ETF多為自動配息入袋。若投資人追求的是投資極大化，將息收滾入再投資，而
不是時不時將現金領出來，則長期累積下來將會有驚人的複利效果，如同巴菲特
的投資哲學，旗下波克夏海瑟威公司從來不發股息，如投資人亟需現金，自行贖
回即可。