定期定額3月扣款金額前十強的台股基金出爐。自去年下半年來，十檔基金已連續九個月蟬聯最熱門定期定額台股基金榜單，若以長線績效來檢視，十檔基金近五年來全數皆漲逾100%。

法人表示，隨著科技業進入淡季，投資人可先靜待市場變化、伺機汰弱留強，或運用主動式基金定期定額布局。

CMoney統計，3月定期定額扣款金額前十強的台股基金中，有五檔近五年來繳出了超過200%以上的報酬表現，包括統一奔騰基金、野村優質、安聯台灣科技、安聯台灣智慧、統一黑馬，報酬率在283.5％至238.1%之間。

另外，安聯台灣大壩、國泰中小成長、統一全天候、統一大滿貫、復華中小精選，也皆繳出了176.6％至122.2％的報酬表現。

統一投信台股團隊表示，近日中東地緣政治衝突推動外資流出台股，加上美國最新的通膨數據高於預期，市場對聯準會今年降息的預期時程持續延後且幅度下修，使台股陷入震盪，但下半年美股企業獲利轉正，將有機會帶動今年獲利成長預估達到雙位數，使台股中長線仍看多，整理後仍有行情可期。

安聯投信台股團隊指出，就產業面觀察， AI人工智慧帶動結構性的成長動能，半導體整體狀況明顯好轉趨勢不變，IP（矽智財）、ASIC（客製化晶片）長線成長能見度仍佳，建議持續留意雲端伺服器、車用電子、先進製程等成長趨勢，以及綠能、儲能、重電等傳產股機會。

題材上，安聯投信台股團隊表示，可聚焦美國GPU大廠發表AI伺服器MGX模組化架構，有望帶動電源供應、散熱及伺服器遠端管理晶片（BMC）相關族群價值鏈值得持續關注，例如散熱技術由氣冷升級至水冷；新架構採用小晶片（Chiplet）互聯架構，亦嘉惠先進封裝族群。

野村投信投資策略部副總經理但漢遠補充，休息往往是為了走更長遠的路，在投資股市若遇回檔修正，往往都是個不錯的中長期買點。

根據統計，過去八年若在台灣加權股價指數回檔10%內時進場投資或加碼台股，分別持有60、120與240交易日後，平均而言都是正報酬，漲幅從3.1%至11.6%不等，表現不俗。

　美國強勁經濟數據以及聯準會官員的鷹派談話持續影響債市投資情 緒，短期資金動能與表現轉為相對保守。根據統計過去一周投資級債 與新興市場債券基金單周迎來資金淨流入，分別流入4.1億美元、9. 5億美元，但今年來持續吸引資金進駐的投資級債券基金淨流入金額 明顯降溫。

　　安聯投信表示，市場情緒指標美國10年期公債殖利率過去一周走勢 震盪，最後單周上漲10個基點收於4.62％左右，壓抑債市資產表現。 觀察全球主要債券資產，過去一周內幾乎全跌，其中又以房貸擔保相 關債券指數與可轉債指數單周跌幅較明顯，從信用評級來看，評級較 低的信用債跌幅較大。

　　國際貨幣基金4月對全球經濟的成長有所調升，較1月的預估更高， 其中對美國經濟的預估從1月的2.1％上修到2.7％，表現較預期強勁 ；此外部分新興市場如新興歐洲等也表現強勁，皆有利於帶動全球經 濟成長。

　　近期數據顯示景氣與通膨表現高於預期，或可能推遲聯準會降息時 間點，加上目前美債殖利率曲線仍呈倒掛，從投資效率來看中天期債 券相對較佳，有機會參與降息帶來的資本利得、也可追求較高收益； 此外，因景氣優於預期對信用基本面帶來支撐，加上信用債的收益率 仍較公債為高，建議應鎖定收益率較高、信用評級也較佳的信用債券 ，透過息收來累積報酬率的同時也降低潛在的風險。

　　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，美國通膨不 易快速達標，但考量利率長時期維持在高點對經濟的負面衝擊，聯準 會下半年應會開始降息，此時採取不短不長的中天期債的利率曝險策 略，可保留後續市場若有過度反應時的調整空間。隨著債券債息收益 墊高，更適合做為防禦風險性資產震盪的配置。

　　美國聯準會部份官員釋出鷹派談話，加上中東地緣政治局勢動盪延 續，全球股市投資情緒續偏保守，過去一周主要地區股票型基金皆呈 資金淨流出，若從年初至今來看，僅美國與全球新興市場股票型基金 呈現資金淨流入，其中又以美國累計淨流入474.3億美元居冠。

　　安聯投信表示，在包括美國經濟數據影響市場對聯準會降息預期、 中東局勢以及持續釋出的財報各方因素影響下，上周美股科技成長股 受壓抑，亞股受美股影響幾乎全線走跌，僅大陸A股為少數單周收紅 者，其餘國家地區單周皆有幅度不一的走跌。近期美國勞動市場數據 超乎市場預期，經濟韌性十足，但若利率在高點維持越久、對金融領 域承壓就越大，相對較弱的部分出狀況機會自然可能上升，聯準會仍 會於今年降息。

　　富蘭克林證券投顧指出，受聯準會官員鷹派言論、半導體展望不如 預期引發AI科技股調節賣壓、中東情勢緊張等多重利空夾擊，全球股 市近週出現較大回檔，加以本周將聚焦大型科技股財報、聯準會最重 視的PCE通膨，將扮演科技股能否止跌回穩及美債殖利率走勢的關鍵 ，建議採取股債兼備、區域及類股多元分散的配置策略，度過市場波 動期。

　　美股短線急跌後技術面接近超賣區，隨時有跌深反彈機會，但技術 面轉弱下仍需時間休養生息，類股輪動有助收斂股市跌幅。建議採取 分批加碼及大額定期定額策略，掌握創新成長的科技及生技，與價值 型的公用事業、基礎建設、氣候變遷，包括美股及亞股的印度、日本 布局機會。

　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠認為，近期美股走勢偏向 修正整理，主要是反應美國經濟偏強，以至於通膨降溫狀況未如預期 ，市場對於降息時間點的預測也持續調整，中東地緣政治衝突進一步 加大國際金融市場的波動。近期市場不確定性多，建議以多重資產策 略來因應，透過多元產業配置來降低投資組合波動，包括科技、非核 心消費、醫療保健等可持續關注。

　　台股跌破兩萬點，但台股ETF人氣卻逆勢燒，單周受益人數大增15 萬人，推升整體台股ETF受益人數首度突破800萬人，已達813.7萬人 ，累計今年以來增加達206萬人，較去年底時607萬人成長34％，且人 氣均匯集在高股息ETF。

　　儘管多檔重量級台股ETF及近期熱門的高股息ETF紛紛跟著大盤下修 ，但台股ETF人氣並未消退，根據統計，上周台股ETF受益人數再增加 15萬人，推升整體受益人數從798萬人衝上813萬人，首度站上800萬 人大關。投信法人表示，台股中長期多頭格局未變，科技股仍為後市 多頭的主要攻擊部隊，資金逢低搶進科技、高息的趨勢可望延續，主 要是科技股不乏獲利能力與配息能力俱佳公司值得留意，建議以台股 科技高息ETF參與，精準卡位高息，又能兼顧科技股成長契機。

　　今年以來台股ETF受益人數變化，光元大台灣價值高息、統一台灣 高息動能兩檔新上市，就分別帶入97萬、34萬受益人，合計共131萬 人，占今年整體新增受益人數206.6萬人的6成以上。另熱門的群益台 灣精選高息ETF也增加33萬人、復華台灣科技優息ETF增加16萬人，加 上元大高股息增加7萬人，今年以來受益人數增加前五大的台股ETF由 高股息全包了。

　　群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益指出，儘管近期受到 國際市場波動干擾，台股表現受到壓抑，不過在基本面仍穩健，加上 科技產業恢復成長周期，AI發展更是為產業增添成長動能與商機題材 ，台灣科技股有望吸引外資與長線資金回流，中長期展望正向看待， 短期波動正好是進場布局的好時機。

　　安聯投信台股團隊認為 ，近來幾個月股市漲幅較大，市場投資情 緒也相對樂觀，任何波動都難免引發部分獲利了結壓力，故近期事件 或有助於緩和市場短期過熱情緒；此外隨著時序來到第二季中場，科 技業進入淡季、營收動能相對不強，故可靜待市場變化、同時伺機汰 弱留強。

　　台股跌破兩萬點，但台股ETF人氣卻逆勢燒，單周受益人數大增15 萬人，推升整體台股ETF受益人數首度突破800萬人，已達813.7萬人 ，累計今年以來增加達206萬人，較去年底時607萬人成長34％，且人 氣均匯集在高股息ETF。

　　儘管多檔重量級台股ETF及近期熱門的高股息ETF紛紛跟著大盤下修 ，但台股ETF人氣並未消退，根據統計，上周台股ETF受益人數再增加 15萬人，推升整體受益人數從798萬人衝上813萬人，首度站上800萬 人大關。投信法人表示，台股中長期多頭格局未變，科技股仍為後市 多頭的主要攻擊部隊，資金逢低搶進科技、高息的趨勢可望延續，主 要是科技股不乏獲利能力與配息能力俱佳公司值得留意，建議以台股 科技高息ETF參與，精準卡位高息，又能兼顧科技股成長契機。

　　今年以來台股ETF受益人數變化，光元大台灣價值高息、統一台灣 高息動能兩檔新上市，就分別帶入97萬、34萬受益人，合計共131萬 人，占今年整體新增受益人數206.6萬人的6成以上。另熱門的群益台 灣精選高息ETF也增加33萬人、復華台灣科技優息ETF增加16萬人，加 上元大高股息增加7萬人，今年以來受益人數增加前五大的台股ETF由 高股息全包了。

　　群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益指出，儘管近期受到 國際市場波動干擾，台股表現受到壓抑，不過在基本面仍穩健，加上 科技產業恢復成長周期，AI發展更是為產業增添成長動能與商機題材 ，台灣科技股有望吸引外資與長線資金回流，中長期展望正向看待， 短期波動正好是進場布局的好時機。

　　安聯投信台股團隊認為 ，近來幾個月股市漲幅較大，市場投資情 緒也相對樂觀，任何波動都難免引發部分獲利了結壓力，故近期事件 或有助於緩和市場短期過熱情緒；此外隨著時序來到第二季中場，科 技業進入淡季、營收動能相對不強，故可靜待市場變化、同時伺機汰 弱留強。

　　受惠升息步入尾聲，通膨壓力持續趨緩，市場期待降息及AI、半導 體等展望正向支撐下，讓新興市場雨露均霑，法人尤其看好印度及東 協。

　　富蘭克林坦伯頓新興市場股票團隊資深董事總經理伽坦．賽加爾表 示，截至3月底為止，新興市場相對於成熟市場同儕的本益比折價為 35％。展望未來，結合GDP成長差異可能擴大以及今年與明年更高的 獲利成長潛能，這些因素應會成為投資者重新評估新興市場配置的催 化劑，這將推動資金流入增加與股市表現改善。

　　安聯投信指出，新興市場與成熟市場經濟成長差距拉大，儘管今年 全球景氣成長大都下滑，但新興市場更優於成熟市場，就各區來看新 興市場成長分歧，新興亞洲基本面增長強勁，因整體經濟正成長，企 業獲利也有望轉為正成長，主要受惠美國製造業新訂單出現回溫跡象 ，有助出口回溫。

　　如韓國出口數據逐月改善，台股更受惠半導體重回成長趨勢；印度 企業獲利有望呈現雙位數成長，有助股市維持長期偏多格局。

　　第一金亞洲新興市場基金經理人張帆認為，過去幾年在亞洲新興市 場中，相對看好印度市場投資潛能，因當地具備人口結構年輕化和勞 動力充足的特點，為經濟發展提供巨大潛能與投資優勢。相較於成熟 國家，印度人口紅利尚未充分釋放，經濟增長的動能強勁，去年人口 超過大陸，成為世界上人口最多的國家，提供豐富的勞動力資源。

　　今年印度經濟成長在全球大型經濟體中表現相對強勁，經濟呈現高 度成長，近三年都維持在6％以上的高速擴張，領先各亞洲國家，預 料總理莫迪仍可望獲得勝選，有助政策延續及推升股市向上，同時將 引導外資再度穩步回流印度市場。

　　東協市場在疫後觀光人口恢復正常，加上消費與信貸動能挹注，亞 洲新興市場的銀行信貸動能維持成長，利差走升，也挹注收入成長， 如新加坡等地銀行股高殖利率吸引投資目光；歐美觀光到訪人數持續 提升，也帶動亞洲新興市場各地內需與消費量能，亞洲年輕消費人口 積極出國旅遊，為亞洲市場帶來相當重要的旅遊消費財。

　台股加權指數今年3月首次突破兩萬點，投資人逢高獲利了結，全 市場台股基金淨流出81.33億，但台股基金淨值成長抵銷後，整體台 股基金規模小幅縮水36.16億，減幅0.7％。11檔規模百億以上的台股 基金，僅有5檔規模逆勢成長。

　　根據投信投顧公會數據，台股基金規模百億俱樂部共有11名成員， 主要多為投信旗下老字號中長期績效穩定的台股基金，包括統一、安 聯、群益、復華、元大與國泰等投信公司。以單檔基金來看，5檔3月 規模逆勢增加的台股基金分別為統一奔騰、安聯台灣科技、元大台灣 高股息優質龍頭、國泰小龍和安聯台灣智慧。

　　統一投信台股團隊表示，近日中東地緣政治衝突推動外資流出台股 ，加上美國最新的通膨數據高於預期，市場對聯準會今年降息的預期 時程持續延後且幅度下修，使台股短線高檔震盪，甚至小幅拉回。但 下半年美股企業獲利轉正，有機會帶動今年獲利成長預估達到雙位數 ，使台股中長線仍看多，短線整理後仍有行情可期。

　　另外，投信法人認為，台股加權指數的點位已不是重點，若以參與 台灣企業長期獲利成果的角度來投資台股基金，短線獲利了結可望積 蓄後續更高的買盤，尤其近期台股震盪加劇，3月小幅減碼的資金預 期將很快重回市場，建議可趁拉回建立部位。

　　美國通膨黏滯性使聯準會（Fed）降息時程不定，卻讓投資級債大 吃香，投信法人強調，房價和CPI的黏性成份，讓Fed未來降息空間受 限，不排除降息恐延至總統大選後，年底前約降息一到二次，金融市 場硬著陸、實體經濟軟著陸下，投資等級債目前CP值很高，成為最受 惠債券資產類別。

　　康和投顧總代理美國尚渤投資投資研究總監暨基金經理人Jeffrey 表示，目前最看好的產業，是比較不受景氣循環影響的公用事業、健 康醫療、食品等，金融業則偏好大型銀行、日本銀行，會避開易受景 氣影響的區域性銀行。投資等級債殖利率達5.3％，遠優於過去10年 長期平均3.5％，極具投資吸引力，且違約率相當低，從2001年到20 22年有14年都是零，2008年金融海嘯期間最高也僅0.75％，這顯示投 資等級債擁有較佳的CP值。

　　Jeffrey分析，目前高收益公司債利差定價過度樂觀，今年3月底， 利差水準為299個基本點，並未合理反應總體不確定性，而較窄的利 差，也將使未來資本利得空間相對受限。據標準普爾全球評級信用研 究與洞察預估，至今年12月，高收益公司債違約率將從去年12月的4 .5％升至4.75％，違約風險不可不防。

　　安聯投信指出，雖對美國經濟邁入衰退的擔憂仍然存在，但包括F ed與市場皆持續上調美國今年經濟成長預測，軟著陸機率仍大。通膨 部分，美國就業市場對通膨帶來支撐，近期通膨降幅趨緩且少於市場 預期，Fed最新預估也上調通膨預期，但仍不認為通膨會失控，包括 消費者物價指數（CPI） 與個人消費支出PCE整體來看仍維持下降趨 勢。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）經理人黃鈺民 認為，就投資等級債來看，A級債券又優於BBB級債券，因BBB級債券 違約風險相對A級債券高，若被降評成非投資等級債，將被強迫拋售 ，導致價格大跌；反之，A級債券財務體質穩健，降至非投資等級債 風險相對低。

今年來新興市場股票型基金前十強平均達8.4%，雖不及台股大盤，但隨新興市場受惠升息步入尾聲，通膨壓力持續趨緩，市場期待降息及AI、半導體等展望正向支撐下將雨露均霑，新興市場股票型基金可納入投資組合配置，長線布局釣大魚。

安聯投信表示，新興市場與成熟市場經濟成長差距拉大，儘管今年全球景氣成長大都下滑，但新興市場更優於成熟市場。另方面，就各區來看新興市場成長分歧，新興亞洲基本面增長強勁。

以亞洲為例，整體經濟正成長，企業獲利也有望轉為正成長。其動能之一受惠美國製造業新訂單出現回溫跡象，有助出口回溫。如韓國出口數據逐月改善，台股更受惠半導體重回成長趨勢；印度企業獲利有望呈現雙位數成長，有助股市維持長期偏多格局。

國泰投信分析，伴隨聯準會於去年暫停升息、距離降息僅幾步之差，新興市場資金面壓力開始舒緩，基本面也逐步顯現更多積極信號，如印度SENSEX指數在4月初再創新高，國泰新興市場基金提高台、美、印度配置比重，降低俄羅斯等弱勢新興市場，也有效提升績效表現。

展望新興市場後市，新興國家央行的緊縮發揮功效，新興市場通膨壓力持續自高檔降溫，加上受惠美國經濟數據強勁、去化庫存循環結束，新興市場製造業重拾成長動力。隨著2024年行情將回歸基本面，全球對於AI相關應用需求大幅提升，基金將布局產業趨勢佳、產業地位穩固的個股。

台新新興市場機會股票基金經理人李文孝則表示，聯準會最晚於下半年降息已是市場共識，在美債殖利率走跌，及美元將走貶下，將促使市場資金大幅流進新興亞洲市場，新興亞股第2季將有補漲反彈行情可期，目前評價上具吸引力，可於震盪過程中分批布局，相對看好台灣、印度、中國。

李文孝補充，中國最新PMI指數回至擴張階段，可關注計算機、電子、通信、軟體服務、數位經濟等科創領域以及消費復甦；印度方面，市場預估印度企業2024年獲利與2025年獲利分別有17%與15%的雙位數成長，凸顯印度股市長期高成長的投資吸引力。

美國核心通膨較市場預期為高，影響市場對降息前景預期，美國公債殖利率走升至4.52%，債市普遍下跌，但過去一周各大債市ETF仍持續獲資金追捧，整體固定收益型ETF淨流入逾80億美元，其中，美債連兩周最吸金。

根據彭博數據顯示，截至4月15日，在過去一周固定收益型ETF淨流入資金達82.63億美元，其中，美國、全球、新興市場、歐洲等債市分別獲31.52億、13.88億、10.38億、6.03億美元資金淨流入，但新興當地債則出現1百萬美元小額資金淨流出。

就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得65.52億美元淨流入，但非投資級債ETF資金出現17.06億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾表示，美國高評級綜合債市指數到期殖利率脫離十多年來的低檔區，最新已高達4.59%，而且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵押債等高品質債殖利率更到罕見的高水準，再加上聯準會等主要央行貨幣政策轉趨寬鬆的助攻，為現階段投資布局債市的兩大利基。

安聯投信表示，美國利率已來到限制性水準，隨著就業市場與通膨，聯準會可望於今年調降基準利率，但因近期美國經濟與通膨降速低於預期，開始降息時間或落在年中或之後，對債券有利，故建議可維持較低的現金部位，但在上半年時主要仍著重於透過息收累積報酬率，並偏好具有較高收益率的信用債，同時聚焦評級較佳者，以在布局未來降息機會的同時，也平衡潛在的經濟衰退風險。

　　降息趨勢明確，投資等級企業債券可望走出低谷，法人表示，今年 下半年聯準會、歐洲央行啟動降息循環機率高，歐洲銀行、投資級債 目前相當具吸引力，此時應該留意其長期投資機會。

　　法國巴黎資產管理旗下法巴永續高評等企業債券基金經理人Yriei x de James指出，目前相當看好歐洲投資級債，歐洲企業基本面目前 仍十分強勁，且企業帳上坐擁龐大現金部位，這對公司債投資人至關 重要，即便景氣循環開始下行，投資級企業的體質依舊良好。因整體 與核心通膨持續下降，預期歐洲央行將從6月起降息，存款利率可望 從今年4％到2025年降至2％以下，將可支持公司債今年締造正回報， 且歐元投資級企業債利差收斂空間預計將大於美國投資級企業債。

　　Yrieix de James說，當前歐元投資級企業債的投資策略，首先維 持加碼歐洲銀行，因為區域型銀行的信用品質與評等持續改善；其次 青睞評等較低投資級企業債，聚焦盈餘有望持續成長產業，把握具吸 引力之估值標的。

　　安聯投信認為，貨幣政策收緊理論對企業財務面及銷售面均存在負 面影響，但以近幾季的財報結果來看，企業盈利狀況仍佳，部分企業 出超預期的成績單，也看到部分企業對未來總經及科技應用的期待， 這對信用債市都是正面訊息。

　　另如歐美不動產市場，選擇性配置重建機會相對更重要。例如不受 市場循環影響的資料中心及醫院，還有整體表現大致可受結構性需求 改變的辦公室，這類就可以多加注意。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）經理人黃鈺民 強調，目前市場普遍認為Fed最慢可望於下半年開始降息，一旦降息 啟動，美國長天期投資級債將最為受惠。因為長天期債券存續期間長 ，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資本利得（價差）優勢， 而投資級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與 市場目前較高的殖利率水準。

隨美國3月消費者物價指數（CPI）年增幅回升，投資人擔憂這可能影響聯準會（Fed）降息腳步，再加上中東地緣政治緊張情緒升溫，加重市場賣壓。統計至15日，過去一周股票ETF失血，這也是時隔兩周後再度轉為淨流出，當中以美、日兩地最慘。

根據彭博的數據顯示，截至15日止，在過去一周整體股票型ETF出現44.15億美元資金淨流出，主要是受美國、日本兩市場分別流出91.28億、23.18億美元資金拖累，拉美、亞太也有0.84億、0.55億美元的資金流出。

但在全球、歐洲、新興市場、中國等股市卻逆市獲得37.41億、8.39億、2.48億、0.99億美元的資金淨流入。

至於在產業ETF的部分，近一周淨流入前三大產業為金融、能源、工業；淨流出金額最高的產業為醫療保健，其次為不動產、公用事業。

富蘭克林證券投顧表示，中東戰火一觸即發，所幸在美國的介入下，以色列已經取消對伊朗的報復回擊，有望避免衝突擴散，未來幾天仍需密切關注消息面變化。

通膨頑強讓市場重新調整Fed對降息時點的預估，根據芝商所FedWatch 12日的數據顯示，首次降息時點預期已遞延到9月，年內降息幅度也從3碼縮小至2碼，美國10年公債殖利率再度攀逾4.5%。

群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕表示，美國通膨下滑不如預期，主因美國需求較預期強勁拉動所致，顯示美國經濟基本面仍佳，股市反應降息預期變動而短線變動尚屬正常，且核心通膨並未揚升、股市回檔幅度亦不大，無須過於擔心。

安聯投信表示，2024年已開發市場央行貨幣政策將有所分歧，其中，Fed有望於2024年調降基準利率，但因經濟與通膨降速低於預期，降息時間或會落在年中之後。

2024年經濟軟著陸仍是基本情境，隨著有望逐漸開起降息循環，長期來說，股票後市仍有望維持震盪走升趨勢。

進入美國財報旺季，根據FactSet 12日預估，史坦普500大企業第1季預估年增0.9%，第2季將回升至9.4%，富蘭克林證券投顧建議採取逢震盪分批加碼及大額定期定額策略。

外資上周在新興亞股最愛印度，買超逾14億美元，其次是南韓的10億美元；賣超則以台股的4.2億美元失血最多，其他都不到1億美元。亞股上周漲跌互見，以台股漲1.9%最強，其次是越南的1.7%、泰國的1.5%，但南韓及菲律賓都跌1.1%以上。

今年以來，外資對新興亞股買超以南韓143.3億美元最多，接著是台股的41.4億美元；賣超則以泰國的16.6億美元最重，再來是越南的5.1億美元。今年以來，新興亞股以台股漲14%最強，再來是越南的7.6%、馬來西亞的6%，但泰國跌1.3%最弱。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度保持經濟高速成長，根據彭博最新預估，印度今年經濟成長率可望達7%。此外，印度企業今年獲利年增率仍將有雙位數，且印度持續享有政策紅利的加持，國際大廠先後擴大在印度的投資或啟動相關技術合作。印度基本面、獲利面、政策面都具備，後市持續看多。

台股昨（15）日下殺，但仍站穩2萬點。PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜指出，中東情勢不確定性升高，導致上周道瓊跌破季線，那斯達克及費城半導體指數跌破月均線。但台股2萬點仍有強力支撐，只要這波回檔不跌破，仍以偏多看待，本周左右台股的因素包括晶圓龍頭大廠法說、美股財報。

在台股產業方面，安聯投信台股團隊指出，半導體整體持續好轉，其中先進製程動能又優於成熟製程，將挹注人工智慧（AI）伺服器產業第3季營收；車用電子族群目前仍面臨庫存調整逆風，預計上半年可調整完成；矽智財與客製化晶片遇到短線獲利了結的賣壓，但長線基本面未改變，雲端大廠持續投入自研晶片、成長能見度仍佳。

越南股市跌深反彈。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，越南國家證監會與富時羅素、摩根士丹利共組工作小組，針對越南升級新興市場所準備的草案修正、資訊揭露及交易系統等進行討論，獲得正面回饋，同時也顯示越南政府的決心，激勵銀行及證券股漲勢，重新提振股市的低迷氣氛。

　　以伊衝突升高，干擾金融市場。法人指出，以資金流向來看，外資 上周買超印度14.1億美元最多，再者是南韓的10.1億美元，而台股、 菲律賓、越南則都是賣超。

　　今年以來最吸金的亞股是南韓，獲外資買超143.4億美元，接著是 台股的41.4億美元、印度的26.8億美元；賣超則以泰國的16.7億元最 多，次為越南賣超7.0億美元。

　　股市表現方面，今年來以台股漲15.65％最強，其次是越南12.98％ 、菲律賓3.25％，但泰國下跌1.38％最弱。

　　中信成長高股息ETF（00934）經理人張圭慧表示，隨中東地緣政治 緊張情勢升溫，牽動各國股市表現，預期短線台股難免震盪，但以伊 雙方在第三方調解下，局勢暫歇，建議投資人中性看待，宜密切觀察 國際事件動盪下，長線資金布局一籃子標的之機會，可持續關注聚長 期成長趨勢明確的產業，並以ETF為交易工具，以短空為機緣，做為 資金切入市場的時機。

　　安聯投信台股團隊指出， 在權值股的帶動下，台股近期表現強勁 ，不過資金排擠效應也影響部分股票表現，短線內漲跌互見；此外， 隨著指數近期來到高點而波動加大，仍會有逢低買盤出現，顯示在良 性的類股輪漲格局以及市場對後市看好下，台股仍相對有撐。

　　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋說明，近期越南各家企業陸續 舉辦股東會，將公布第一季獲利及股利發放等，後續可以關注其釋出 今年業務績效的展望是否能帶動胡志明指數進一步上漲動能，建議投 資人可適度配置越南市場，參與越南經濟增長的商機。

　　群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度經濟維持強勁水準，並 保持經濟高速成長，今年GDP成長率達7％，高居世界第一，且企業E PS增長率在今年仍將維持雙位數水準，還持續享有政策紅利加持，且 全球供應鏈移轉趨勢延續，國際大廠也先後擴大投資或啟動相關技術 合作，有利產業發展升級，持續看好印度後市表現。

美債殖利率彈升推動買氣，過去一周各大債市ETF仍持續獲資金追 捧，固定收益型ETF淨流入資金共82.63億美元。法人觀察，美國、全 球、新興市場、歐洲等債市全面吸金，分別有31.52億、13.88億、1 0.38億、6.03億美元淨流入。

　　就債券信評類別來看，投資級債ETF有65.52億美元淨流入，但非投 資級債ETF資金則淨流出17.06億美元。

　　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾表示，美國高 評級綜合債市指數到期殖利率脫離十多年來的低檔區，最新已高達4 .59％，且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵押 債等高品質債殖利率更達罕見的高水準，再加上聯準會等主要央行貨 幣政策轉趨寬鬆的助攻，為現階段投資布局債市的兩大利基。

　　安聯投信指出，美國利率已來到限制性水準，隨著就業市場與通膨 ，聯準會可望於今年調降基準利率，但因近期美國經濟與通膨降速低 於預期，開始降息時間或落在年中或之後，對債券有利，故建議可維 持較低的現金部位，但在上半年時主要仍著重於透過息收累積報酬率 ，並偏好具有較高收益率的信用債，同時聚焦評級較佳者，以在布局 未來降息機會的同時，也平衡潛在的經濟衰退風險。

　　國泰投信認為，美國CPI公布後殖利率大彈，美債價格走跌，目前 美十年期殖利率仍於4.5％以上。消息一出，美債ETF雖反應殖利率上 彈而大跌，但隨後在投資人仍趁機大量逢低搶進加碼買盤火熱，申購 狀況更加熱絡，主要是認為今年降息機率仍高。

　　近期受通膨回溫疑慮、勞動市場強勁等因素衝擊，致使美債殖利率 陡升，債價再度回到甜甜價位，但觀察製造業僱用狀況卻較疲軟，製 造業景氣仍處於疲弱整理階段，故今年降息可能性仍大，只是在經濟 強勁表現下而可能略有推遲，建議投資人可趁殖利率彈高時進場加碼 ，等待降息同時還可享有高債息。

　　通膨增溫影響美國聯準會降息腳步，加上地緣政治緊張升溫，資金 明顯撤出股市。法人觀察，近一周股票型ETF有44.15億美元淨流出， 其中美、日合計就淨流出逾百億美元，但今年經濟預期軟著陸，聯準 會仍將開啟降息循環，股市中長線還是有望維持震盪走高。

　　統計近一周股票型ETF淨流出44.15億美元，主要是美國、日本兩市 場分別流出91.28億、23.18億美元，拉美、亞太也分別流出0.84億美 元、0.55億美元資金，但全球、歐洲、新興市場、大陸等逆勢獲得3 7.41億美元、8.39億美元、2.48億美元、0.99億美元淨流入。

　　富蘭克林證券投顧表示，中東戰火一觸即發，所幸美國介入，以色 列已取消對伊朗的報復回擊，有望避免衝突擴散，未來幾天仍需密切 關注消息面變化。美國3月通膨頑強，讓市場重新調整聯準會降息時 點預估，據芝商所FedWatch數據，首次降息已延到9月，年內降息幅 度從3碼（1碼是0.25個百分點）縮小至2碼。

　　未來幾周將進入美國財報旺季，據FactSet預估，史坦普500大企業 第一季預估年增0.9％，第二季將回升至9.4％，建議逢震盪分批加碼 及大額定期定額策略，掌握科技、生技、印度、日本股市、全球氣候 變遷、基礎建設產業多元契機。

　　群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕指出，美國通膨下滑 不如預期，主要因需求較預期強勁拉動所致，顯示美國經濟基本面仍 佳，股市反應降息預期變動而短線變動尚屬正常，且核心通膨並未揚 升、股市回檔幅度亦不大，無須過於擔心。

　　安聯投信認為，已開發市場貨幣政策有所分歧，聯準會有望今年降 息，但經濟與通膨降速低於預期，降息時間延後；反觀歐洲通膨有所 降溫，且經濟數據低迷，歐洲央行避免過度緊縮造成經濟硬著陸，今 年轉降息的機率高；日本央行3月升息，且取消對日股ETF和REITS的 購買，卻仍將維持相對寬鬆環境。影響後市資金流向，值得多加關注 。

隨著降息預期終於貼近美國聯準會點陣圖，債券市場有望延續去年底表現，債券也成為市場關注焦點。根據理柏統計，以環球債券美元級別為例，具韌性的策略，即使面對過去幾年債市逆風洗禮，3年期前十強仍能繳出8.0%到17.7%表現。

安聯投信表示，利率變動和存續期是牽動債券價價格的關鍵因子，隨市場與聯準會對今年降息及經濟前景的預期逐漸收斂，長天期殖利率預估已趨於穩定，即使開始降息，殖利率下滑空間也明顯壓縮，而與聯邦基準利率實際水準連動性較高的短期殖利率，反而在開啟降息時可能有資本利得空間。

安聯投信指出，目前債券市場殖利率仍高，評價面具吸引力，違約率也維持在低於長期平均水位；經濟成長幅度不如前兩年快速，但仍保有一定動能，後續全球主要央行也繼續視數據來行動，總經基本情境對債市有助提供支撐力。

就信用債部分，安聯投信表示，儘管貨幣政策收緊理論上對企業財務面及銷售面皆有負面影響，然而以近幾季財報結果來看，企業獲利狀況仍佳，也看到部分企業展望對未來總經及科技應用的期待，對於信用債市都是正面訊號。

此外，例如歐美不動產市場，若仔細挑選仍有機會；選擇比配置更重要，可留意不受市場循環影響的資料中心及醫院，整體表現大體優於受結構性需求改變的商用辦公室。

　今年下半年美國可望進入降息循環。根據歷史經驗，在美國停止升 息期間，美國投資級債報酬大勝全球投資級債，觀察機構統計，在2 006年6月～2015年10月停止升息期間，美國投資級債報酬率高達71. 1％，優於全球投資等級債的報酬率53％；在2018年12月～2022年2月 停止升息期間，美國投資級債報酬率高達17.7％，亦較全球投資等級 債的報酬率13.3％高。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）經理人黃鈺民表示 ，投資人可掌握A級美國龍頭企業債券漲升行情，美國投資級債券是 全球規模最大、流動性最佳的債券，主要是由體質穩健的美國龍頭企 業所發行，債券違約風險相對低，同時也能提供較公債為佳的殖利率 ，因此深受投資人喜愛。

　　A級債券優於BBB級債券，因BBB級債券違約風險相對A級債券高，若 被降評成非投資等級債，債券會被強迫拋售，導致價格大跌，且債信 品質較高，景氣循環變化中，能以較低風險參與市場較高殖利率水準 。

　　黃鈺民指出，美投資級債券目前價格來到大幅折價的甜蜜點，以美 投資級公司債指數為例，目前指數到期殖利率約達5％以上，處於近 十年相對高位，可說物美價廉，未來一旦啟動降息受惠相對大，應是 降息循環後投資首選，00942B是國內首檔聚焦A級美國龍頭企業20年 期債券，有利投資人掌握未來大多頭行情。

　　群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄認為，雖然市場期 待首次降息持續修正、甚至延後，使近期信用債市表現受干擾，但投 資等級債基於其殖利率水準仍優於公債，經濟前景具不確定性，穩健 資產配置需求仍高，投資等級債可望續吸金。

　　安聯投信強調，目前債券市場殖利率仍高，評價面仍具吸引力，違 約率也維持在低於長期平均水位；經濟成長幅度不如前兩年快速，但 仍保有一定動能，後續主要央行也繼續視數據來行動，總經基本情境 對債市有助提供支撐力。

安聯投信表示，全球經濟仍平穩復甦，美國聯準會（Fed）也不急著降息，在第2季的投資組合中，建議50%放在不同主題多重資產，聚焦收益成長、智慧城市等策略；30%在美國收益、短年期與多元信用債，聚焦收益機會與平衡市場波動；20%在人工智慧（AI）與台股主題，參與輪動行情及結構成長機會。

在收益成長主題方面，安聯收益成長基金聚焦美元資產，美國成長股、非投資等級債及可轉換公司債各占三分之一，每月重新平衡。這是國人持有最多的單一基金，到今年2月底國人持有金額逾7,000億元，遙遙領先其他基金。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於7.96~8.54%。

受市場青睞，安聯投信又推出境內版，即安聯收益成長多重資產基金，新增新台幣及人民幣計價類別，到2月底規模達814.7億元。安聯投信指出，與去年極端集中情形相比，目前已可看到市場漲勢開始擴散，可視為健康的市場結構。許多產業獲利成長可望重新加速，加上Fed今年有望開始降息，將更有利成長股。

安聯智慧城市收益基金則布局全球股票與債券，聚焦受惠於智慧城市發展的公司，近期也著眼數據中心、數位服務、資安等主題，尋求低於純股策略的波動度，目前股票占51.5%，可轉債占33%，債券占12.9%；股票的產業分布以資訊科技股占51.6%最多，再來是工業股的12.7%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於6.05~6.72%。

就收益策略來看，安聯美國收益基金可占15%。這檔基金致力於降低利率波動風險、追求收益高於投資級債；主要布局美債，以獲取長期資本增值及收益，目前投資級債占46.7%，非投資級債占30.1%，公債占18.7%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於7.75~7.98%。

安聯美國短年期非投資等級債券基金也可占15%，到2月底規模為89.4億元，以長期收益及較低波動率為訴求，布局產業多元，涵蓋天然氣運輸、消費商業租賃融資、居家產品等。如果選擇新台幣月配息級別，半年來年化配息率介於5.12~5.25%。境外版於2020年引進，提供更多選擇。投資人也可布局安聯多元信用債券基金，把握全球信用債券的投資機會。

在掌握結構性成長、聚焦品質策略上，AI及台股仍是主流。安聯投信表示，AI題材涵蓋面向廣泛，包括軟硬體、應用等都各自擁有長線利基，建議布局美國AI概念股及台股等主題，掌握題材輪動。在安聯AI人工智慧基金，資訊科技股占58.5%最多，再來是非核心消費股的12.3%；國別則是美國占86.4%最多，其他是加拿大、法國、荷蘭等。

台股基金已成為資產配置中不可或缺的核心部位，安聯投信更是主動式台股基金龍頭，旗下只有三檔台股基金，但每一檔的績效及規模都很突出。到2月底，安聯台灣科技基金規模377.7億元，安聯台灣智慧基金229.4億元，安聯台灣大壩基金217.2億元，分別是台股基金第二、四、五名。

安聯投信台股團隊表示， AI供應鏈仍是市場焦點，搭配半導體產業庫存落底後景氣復甦，預期將與AI硬體成為台股電子股投資主軸。在非電族群部分，評價面與基本面也轉好，也有望獲得一定支撐。

　　第一季美國十年期公債殖利率微幅攀升至4.21％，持續反應美國聯 準會停止升息、降息延後的預期，4月ISM製造業指數意外強勁，美1 0年期公債殖利率再回升至4.33％，市場對聯準會降息預期機率呈現 區間調整，但今年降息機率仍高，持續看好中長線投資美國高評級債 券收益機會，迎接降息循環資金行情。

　　第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑表示，目前預期聯準 會降息延後，美國投資級債券收益率佳、市場需求穩健，仍將是202 4年信評與收益具備投資吸引力，值得配置的信用資產。今年美國投 資級債券發行量估達1.3兆美元，略高於去年1.2兆美元，不過淨發行 量持平在0.5兆美元，反應整體債券供給並未大幅提升。

　　從資金流動量與投資需求研判，近期共同基金持續買超美國投資級 債券，加上機構投資者在相關標的的配置比仍低於長期平均水準，美 國保險公司年金對投資級債券偏好度仍高，有助優質大型企業債券維 持穩健投資價值。

　　凱基IG精選15+基金經理人鄭翰紘認為，聯準會小幅、逐步放寬緊 縮政策下，可判斷債券違約率變動不大，風險資產持續受青睞，非投 等債、投資等級債表現將優於公債。以投資等級債來說，可往信用風 險可控且票面利率較高的中間債種A級及BBB級挑選布局，不僅避免過 度承擔利率風險，還可以先賺取票息入袋，有助追求債券投資的最佳 總報酬。

　　迎接降息行情，投資人可採股債均衡配置，不追高或過度集中特定 資產類別。市場修正無損中長期牛市看法，若出現較大回檔，反而可 把握布局機會，在降息前夕持續累積債息收益。

　　安聯投信強調，若認為未來聯準會降息可能隱含經濟弱勢等訊號， 投資等級債會是很好保護也是不錯收益來源；若擔心利差放寬，可選 擇較有收益緩衝的非投資等級債。寄望降息帶來資本利得，往殖利率 曲線前端移動會是較佳做法，考量價格變化取決利率及存續期變化， 短年期債券在前端較具優勢，長天期債則多已反映。